2025년 3월과 4월, 세계 최대 암호화폐 거래소인 바이낸스에서 상장폐지(디리스팅)를 예고한 두 개의 코인, 아르고(ARGO)와 알파카(ALPACA)가 예상과 달리 급등세를 보였습니다. 일반적으로 상장폐지 소식은 해당 코인의 가격 하락으로 이어지지만, 이번에는 정반대의 현상이 나타났습니다. 이 글에서는 이러한 이례적인 가격 상승의 배경과 원인을 알아보겠습니다.
🔍 상장폐지 발표와 그 이후의 가격 변동
아르고(ARGO)
- 상장폐지 발표일: 2025년 3월 21일
- 상장폐지 시행일: 2025년 3월 28일
- 발표 직후 가격: 약 $0.0685 (약 92.5원)
- 최고가: $0.57 (약 769.5원, 약 10배 상승)
바이낸스는 아르고를 포함한 5개의 코인을 상장폐지하기로 결정했습니다. 발표 직후 아르고의 가격은 약간 하락했지만, 상장폐지 시행일 이후 오히려 급등하기 시작했습니다. 특히 4월 중순 바이낸스가 아르고의 영구선물(Perpetual Futures) 출시를 발표한 뒤, 가격은 $0.20 → $0.4995 (270원 → 674원)까지 급등했습니다. 최종적으로는 약 10배 상승하여 $0.57 (약 770원)에 도달했습니다.
알파카(ALPACA)
- 상장폐지 발표일: 2025년 4월 24일
- 상장폐지 시행일: 2025년 5월 2일
- 발표 직후 가격: 약 $0.029 (약 39.2원)
- 최고가: $0.831 (약 1,121원, 약 19배 상승)
알파카의 경우도 비슷한 양상을 보였습니다. 상장폐지 발표 이후 오히려 매수세가 몰리면서 4월 25일 하루 거래량이 10억 달러를 넘었습니다. 그 결과 알파카는 4월 말까지 고점으로 치솟았으며, 발표 전 약 **$0.029 → $0.831 (약 39원 → 1,121원)**로 약 19배 상승했습니다.
🤔 투자자 심리와 커뮤니티 반응
FOMO와 투기 수요
상장폐지 발표 직후 대부분의 투자자는 공포(FUD)로 매도할 것으로 예상되었지만, 오히려 급등세를 보고 단기 차익을 노리는 수요(FOMO)가 번졌습니다. 바이낸스 스퀘어의 'BullishBanter'는 "상장폐지가 6일밖에 남지 않아 유동성이 사라진다"며, '녹색봉 상승'에 현혹되어 쫓아가면 함정에 빠질 수 있다고 경고했습니다.
쇼트 스퀴즈 효과
알파카 급등의 주요 요인 중 하나로 과도한 쇼트 포지션 청산(쇼트 스퀴즈)이 지적됩니다. 바이낸스 발표 후 알파카 가격이 단기간 $0.029에서 $0.21로 급등했는데, 이는 숏(공매도) 포지션 매도(청산) 충격이 크게 작용한 결과로 분석됩니다.
🔄 다른 거래소로의 이전 가능성과 기대감
아르고(ARGO)
아르고는 국내 주요 거래소(업비트, 빗썸, 코빗 등)에 이미 상장되어 있어, 바이낸스 상장폐지 이후에도 한국 시장에서는 거래가 계속 가능합니다. 따라서 일부 투자자는 "바이낸스에서 나가도 한국 거래소에서 거래하자"는 기대를 품기도 했습니다.
알파카(ALPACA)
알파카 역시 바이낸스뿐 아니라 Gate.io, MEXC, Bitget, Bitmart 등 다수의 글로벌 거래소에 상장되어 있습니다. 또한 BSC 기반 덱스(PancakeSwap)에서도 거래됩니다. 즉, 바이낸스 상장폐지로 거래가 완전히 중단되는 것은 아니며, 다른 거래소에서도 계속 매도·매수가 가능한 구조입니다.
💧 유동성 감소와 가격 왜곡
상장폐지 발표 후 바이낸스 현물시장의 유동성은 급격히 축소되었습니다. 거래소 경고에 따르면 "상장폐지까지 6일 남았고, 그때쯤이면 유동성은 거의 사라진다"라고 경고했습니다. 실제로 발표 후 많은 투자자가 대기했으며, 매도 호가보다 매수 호가의 잔량이 빠르게 줄었습니다. 이는 상대적으로 작은 매수 물량에도 가격이 크게 요동치는 이유가 됩니다.
🕵️♂️ 펌핑 그룹과 내부 조작 의심 정황
여러 시장 분석가는 급등세가 '조작성 동시매매'(pump & dump)의 결과일 수 있다고 의심했습니다. 바이낸스 스퀘어의 BullishBanter는 알파카 상승을 "진입하려는 소액 투자자를 속여 큰손들이 고점 매도 물량을 쏟아내기 위한 exit liquidity 장치"라고 경고했습니다. 실제로 상장폐지 직전 거래량이 급증하며 시장 제세력이 막판에 물량을 정리했을 가능성이 있습니다.
🔄 과거 사례와의 비교
이번 아르고와 알파카 사례는 과거에도 몇 차례 비슷한 양상을 보였습니다. 예를 들어, 2025년 4월 중순 바이낸스 상장폐지 투표를 통과했거나 검토되던 ARDR(Ardor)는 상장폐지 발표 기간에 가격이 약 280% 상승했고, ARK(Ark)도 약 60% 올랐습니다. 상장폐지가 확정적이지 않았음에도 '바이낸스 심사 대상' 태그만으로 급등세가 발생한 것입니다.
ARDR(Ardor) 가격 변동 차트
ARK(Ark) 가격 변동 차트
🧠 결론 및 투자자에게 주는 교훈
대다수 코인의 상장폐지 소식은 패닉 셀링으로 이어지지만, 아르고와 알파카는 예외적으로 급등하는 '단기 반등(green candle) 트랩'이 발생했습니다. 이는 고래/세력의 쇼트 스퀴즈와 내부 정보, 낮은 유동성, 대체 거래소 기대감 등이 복합적으로 작용한 결과로 분석됩니다. 유사한 과거 사례를 참고할 때에도, 상장폐지와 같은 악재 아래 급등이 발생하면 리스크가 크므로 투자자는 주의가 필요합니다.
LUNA(luna) 가격 변동 차트
